«Газпром»: мечты больше не сбываются

Российская газовая монополия «Газпром» завершила 2024 год с рекордным чистым убытком в размере 1 триллион 76 миллиардов рублей. Такие данные содержатся в отчётности компании, подготовленной по российским стандартам бухгалтерского учёта (РСБУ) и опубликованной 17 марта 2025 года.

Средняя скорость финансовых потерь впечатляет: 20 миллиардов 600 миллионов рублей в неделю, 2 миллиарда 940 миллионов рублей в день или 122 миллиона рублей в час. Эти цифры подчёркивают масштаб проблем, с которыми столкнулся один из крупнейших энергетических гигантов мира.

Отчётность по РСБУ отражает результаты головного офиса «Газпрома» и его основного бизнеса — добычи и продажи газа. В отличие от международных стандартов финансовой отчётности (IFRS), которые включают показатели дочерних структур, таких как нефтяной бизнес («Газпром нефть»), производство сжиженного природного газа (СПГ) и энергетические активы, РСБУ фокусируется исключительно на материнской компании. Именно здесь и зафиксирован столь значительный убыток, несмотря на рост выручки.

Общая выручка «Газпрома» за 2024 год увеличилась на 11% и достигла 6 триллионов 200 миллиардов рублей, а доходы от газового бизнеса выросли на 14%, составив 3 триллиона 980 миллиардов рублей. Однако это не спасло компанию от убытка от продаж, который составил 192 миллиарда рублей.

Причины краха

Основной удар по финансовым результатам нанесли два фактора.

Во-первых, падение рыночной стоимости акций дочерней компании «Газпром нефть», которые учитываются на балансе головного офиса. Этот эффект обошёлся «Газпрому» в 852 миллиарда рублей. Снижение котировок «Газпром нефти» связано с общей волатильностью на российском фондовом рынке, где в 2024 году индекс Мосбиржи потерял около 5% на фоне геополитической нестабильности и ужесточения санкций.

Во-вторых, повышение ставки налога на прибыль с 20% до 25%, вступившее в силу с 1 января 2025 года в рамках налоговой реформы, увеличило отложенные налоговые обязательства компании на 444 миллиарда рублей. Этот шаг правительства, направленный на пополнение бюджета в условиях кризиса экономики, стал дополнительной нагрузкой для бизнеса.

Ещё одной причиной убытков стал спад экспорта газа в Европу, традиционно ключевой рынок для «Газпрома». По данным Reuters, в 2023 году поставки в Европу сократились на 55,6%, до 28,3 миллиарда кубометров, и в 2024 году ситуация не улучшилась.

Потеря европейских контрактов результате санкций вынудила компанию переориентироваться на внутренний рынок и Китай. Однако, как отмечает Оксфордский институт энергетических исследований, цены на газ для Китая ($6,4 за миллион британских тепловых единиц в первом квартале 2024 года) значительно ниже европейских ($12,9 в 2023 году), что снижает маржинальность экспорта. В 2024 году поставки в Китай через газопровод «Сила Сибири» выросли до 38 миллиардов кубометров, но этого недостаточно, чтобы компенсировать утраченные доходы.

Миллер, до свидания?

На фоне финансовых трудностей «Газпром» вынужден оптимизировать расходы. Глава компании Алексей Миллер одобрил план сокращения 1500 рабочих мест в центральном офисе в Санкт-Петербурге, что составляет около 40% персонала штаб-квартиры. Об этом сообщило агентство Reuters со ссылкой на два информированных источника. Сотрудникам предложено подготовить презентации, в которых они должны обосновать свою ценность для компании.

Эта мера, по данным ТАСС, обсуждается с декабря 2024 года и связана с необходимостью сократить издержки после убыточного года. В штаб-квартире, расположенной в башне Лахта-центра — самом высоком здании Европы стоимостью 1,8 миллиарда долларов, — до сокращений работало около 4100 человек.

Одновременно в деловых кругах вновь заговорили о возможной отставке Алексея Миллера, который руководит «Газпромом» с 2001 года. Его потенциальным преемником называют Александра Дюкова, главу «Газпром нефти». Дюков, успешно развивающий нефтяное направление группы, считается более гибким менеджером, способным адаптироваться к новым реалиям. Слухи о смене руководства подогреваются не только финансовыми результатами, но и политическим контекстом: «Газпром» долгое время был инструментом геополитики, а его убытки ставят под вопрос эффективность этой стратегии.

Перспективы? Какие такие перспективы?

Убытки «Газпрома» — это не только внутренний кризис компании, но и отражение более широких проблем российской экономики. В 2023 году компания уже зафиксировала чистый убыток в 629 миллиардов рублей по международным стандартам (IFRS) — первый за 24 года, что стало шоком для рынка.

Тогда потери объясняли сокращением экспорта в Европу, а акции «Газпрома» упали с 165 рублей в мае 2024 года до 114 рублей к июню, снизив капитализацию до 32,2 миллиарда долларов. В 2024 году по РСБУ ситуация ухудшилась, хотя в первом полугодии компания показала прибыль в 990 миллиардов рублей благодаря росту цен на газ и успехам нефтяного бизнеса. Однако третий квартал принёс убыток в 53 миллиарда рублей из-за разового повышения налогов.

Для государства «Газпром» остаётся важным источником доходов: в 2021 году компания внесла в бюджет 5 триллионов рублей налогов, что эквивалентно почти пятой части федеральных поступлений. Но в 2023 году её вклад сократился на 80%, а в 2024 году правительство освободило «Газпром» от налогов на 600 миллиардов рублей в год, чтобы смягчить кризис.

Это решение, однако, лишь временная мера: в 2025 году компании предстоит выплатить ежемесячный сбор в 500 миллионов долларов, установленный Кремлём, что при текущих убытках выглядит нереалистичным.

Мечты не сбудутся?

«Газпром» оказался в сложной ситуации: потеря европейского рынка, низкая рентабельность азиатских поставок и рост налоговой нагрузки подрывают его финансовую устойчивость. Сокращение персонала и возможная смена руководства — это попытки адаптации, но без системных изменений они вряд ли принесут результат.

Аналитики прогнозируют, что в 2025 году компания может столкнуться с ещё большими трудностями: истекает транзитный контракт через ряд европейских стран, который обеспечивает поставки в Австрию, Венгрию и Словакию (около 15 миллиардов кубометров в год), а альтернативные маршруты, такие как «Турецкий поток», не смогут полностью заменить этот объём.

Для выхода из кризиса «Газпрому» нужны инвестиции в новые рынки и инфраструктуру, а также диверсификация бизнеса. Однако санкции ограничивают доступ к западным технологиям и капиталу, а внутренние ресурсы государства истощаются: Национальный фонд благосостояния сократился с 13 триллионов рублей в 2022 году до 11 триллионов в 2024-м.

Без поддержки государства и чёткой стратегии «Газпром» рискует превратиться из «национального достояния» в обузу для экономики.